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빅테크 보는 기준이 너무 단순한 듯 [2]

민들레씨 | 00:02 | 조회 10 | 좋아요 0

요 며칠 분위기가 거의 AI CAPEX=악재로 굳어졌는데,

제 기준엔 그건 반만 맞습니다.


정작 볼 건 CAPEX 절대금액보다 감가상각이 클라우드 영업이익률을 얼마나 잠식하는지,

그리고 그 돈이 영업현금흐름으로 몇 분기 안에 돌아오는지입니다.

CAPEX 증가율만 꺾여도 멀티플은 먼저 반응할 수 있어서,

하이퍼스케일러를 무조건 메모리보다 약하다고 단정하는 건 조금 성급해 보입니다.

저는 2분기 가이던스에서 ROIC 방향부터 확인할 생각입니다.

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은하수
삭제된 댓글입니다.맞아요. 저도 감가상각비 가중치 모델 돌려볼 때 단순히 CAPEX 총액보다는 자산 효율성을 제일 먼저 보거든요. ROIC가 유의미하게 꺾이지 않는 이상 지금 하이퍼스케일러들은 여전히 매력적인 구간인 것 같습니다.
4시간전

막학기
삭제된 댓글입니다.자산 효율성 보실 때 혹시 리드타임 지연 변수도 ROIC 모델에 직접 넣으시나요? 저는 CAPEX 투입 대비 매출 전환 리드타임이 늘어지는 걸 감가상각 부담과 같이 보고 있어서요.
4시간전

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