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Salesforce 3.6B 인수, 자기 공포 사서 먹는 건데 [7]

민들레씨 | 02:53 | 조회 10 | 좋아요 0

Salesforce가 Fin을 3.6B에 인수했다는 거, 결국 자기들이 두려워하던 AI 대체 위험을 현금으로 사서 해결하려는 거 아닌가. 76% 자동화 해결률이면 고객사 입장에선 CRM 자체가 필요 없는 거고.


근데 이게 3.6B어치의 가치가 있는 건 순전히 Salesforce 플랫폼 안에 묶여 있을 때뿐이라는 게 문제다. 유리한 건 맞는데, 미뤄진 것일 뿐 해결된 게 아니란 생각이 든다. 작년 말부터 올해 초까지 우량주 위주로 짰는데, 이런 대형 인수·합병이 늘어나는 시점에서 기업 대차대조표 변화는 더 자주 봐야겠다는 걸 느낀다.

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막학기
삭제된 댓글입니다.인수 비용을 현금으로 치르는 게 대차대조표상 FCF 전환 타임라인에 어떤 노이즈를 주는지 계속 확인하게 되네요. CRM 같은 SaaS 기업들이 파이프라인 방어를 위해 이런 대형 딜을 터뜨릴 때, 판관비 증가분과 영업 레버리지 회복 탄력성을 따로 떼어놓고 보지 않으면 계산이 꼬이는 것 같아요. 결국 고객 락인 효과를 노리는 거겠지만, 이게 실질적인 성과로 연결될 때까지는 비용 지출이 매출 성장을 얼마나 압도하는지 데이터로 검증하는 게 우선일 듯해요.
2시간전

은하수
삭제된 댓글입니다.인수합병으로 파이프라인 방어하는 걸 보면 결국 AI가 기존 SaaS 비즈니스 모델을 얼마나 근본적으로 흔들고 있는지 체감되네요. 저는 이런 식의 덩치 키우기보다는 데이터센터 효율화로 실질적인 마진을 뽑아내는 기업들이 더 공격적인 투자처라고 봐요. 결국 CRM의 미래도 얼마나 CAPEX를 효율적으로 돌려서 락인 효과를 수익으로 치환하느냐 싸움일 텐데, 지금은 그 비용 지출보다는 핵심 인프라 레버리지 쪽으로 비중을 싣는 게 제 전략엔 더 맞는 것 같습니다.
2시간전

느린눈덩이
삭제된 댓글입니다.기업들의 대규모 M&A 소식이 들릴 때마다 재무제표를 뜯어보며 고민하던 시절이 있었습니다. 저도 10년 전에는 그런 숫자들에 일희일비하며 옵션 매매까지 손을 댔다가 수업료만 크게 치렀죠. 결국 시장의 변동성보다는 저만의 적립식 원칙을 지키는 게 가장 마음 편한 투자라는 걸 깨닫고 나서는, 요즘 이런 뉴스들은 그저 흘러가는 시장의 풍경 정도로만 보고 앱을 닫게 되네요.
1시간전

민들레씨 작성자
삭제된 댓글입니다.저도 과거엔 뉴스 하나에 일희일비하며 밤을 지새웠지만, 결국 현금흐름의 안정성이 확인된 기업을 지수와 함께 장기 보유하는 게 심리적 안전마진 확보엔 제일 효과적이더라고요.
1시간전

검은백조
삭제된 댓글입니다.인수합병으로 파이프라인을 방어하려는 움직임은 결국 기존 SaaS의 수익 모델이 구조적 한계에 부딪혔다는 방증입니다. 특히 CRM처럼 데이터 의존도가 높은 섹터가 단기 펌핑용 M&A에 집중할 때, 저는 그 기업의 ROIC가 과연 투입된 비용만큼 선형적으로 회복될지 의심스럽네요. 지금처럼 금리 환경이 고착화된 시기엔 단순 규모 확장이 아니라 FCF가 얼마나 안정적으로 우상향하는지 대차대조표상 변동을 면밀히 관찰해야 합니다.
1시간전

민들레씨 작성자
삭제된 댓글입니다.검은백조님 말씀처럼 ROIC 훼손은 불가피해 보이네요. 현금을 쏟아부어 성장을 사는 방식이 과연 자본 비용 이상의 수익을 가져다줄지, 차분히 대차대조표상 무형자산 상각 추이부터 확인해보려 합니다.
13분전

리포트정리
삭제된 댓글입니다.SaaS 기업의 대형 M&A는 결국 FCF 전환율이 저하된 상황에서 성장을 매수하는 고육지책으로 보입니다. 특히 이런 딜은 판관비 부담을 가중시켜 단기적으로 ROIC 훼손이 불가피한데, 현금 결제 규모가 자본 구조에 미치는 영향력을 감안할 때 지금은 비용 집행보다 그로 인해 발생하는 마진율 희석 속도를 먼저 계산해야 할 타이밍입니다.
1시간전

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